Los planes de expansión de Hindalco van bien, pero la demanda sigue siendo escasa

La escasa demanda ha afectado los precios del aluminio en lo que va de 2023 y esto ha sido un punto débil para las acciones de Hindalco Industries Ltd. Las acciones se han mantenido estables hasta ahora frente a una ganancia de casi el 8% en el índice Nifty 50. En medio de esto, el enfoque de Hindalco en expandir sus capacidades downstream es un buen augurio, ya que mejora las perspectivas a largo plazo.

Las capacidades posteriores fabrican productos de valor agregado, como productos laminados planos (FRP) y extrusiones. Recientemente, los analistas visitaron las plantas de Hirakud y Aditya de la compañía en Odisha y regresaron satisfechos. La planta de Hirakud tiene una capacidad de laminado en caliente de 700 kilos de toneladas anuales (ktpa). Pero la utilización de la capacidad ronda el 30%, lo que deja espacio para atender la expansión posterior, como la próxima capacidad de laminación en frío en Aditya. Hindalco está en camino de añadir 170 ktpa de capacidad de laminado en frío en Aditya. Las capacidades de laminado en caliente y en frío se adaptan a diferentes pasos del proceso de producción posterior. Además, la experiencia de la filial extranjera de propiedad absoluta, Novelis Inc., en el negocio downstream sería una ventaja añadida. En particular, los productos transformadores son algo inmunes a la volatilidad observada en los precios del aluminio en la Bolsa de Metales de Londres (LME) y, por lo tanto, ayudarían al desempeño del margen de Hindalco.

Además, “los productos transformadores son de naturaleza relativamente menos cíclica y dependen menos de las condiciones volátiles de la demanda en China. Teniendo esto en cuenta, el negocio downstream genera múltiplos de ganancias más altos en comparación con el upstream", dijo Satyadeep Jain, analista de Ambit Capital. Además, las instalaciones de Hirakud y Aditya están cerca de los yacimientos de carbón de Mahanadi, lo que significa que se benefician de menores costos de logística del carbón.

En general, el inicio de la explotación en las minas de carbón de Meenakshi y Chakla impulsaría el consumo cautivo, contribuyendo así al margen de Hindalco. En perspectiva, en el año fiscal 23, las operaciones independientes de Hindalco registraron un margen de Ebitda del 9,7%. Ayuda el hecho de que está previsto que aumente la demanda de productos fabricados en la planta de Hirakud FRP. ICICI Securities señala que la planta es capaz de producir materiales ultrasónicos y libres de defectos de grado aeroespacial y aleaciones para aplicaciones navales. La aleación dura producida en la planta puede sustituir las importaciones y se utilizó en Chandrayaan – 3, añadió la correduría. Sin duda, los catalizadores a corto plazo para las acciones de Hindalco parecen pocos y espaciados. Los precios del aluminio aún están lejos de recuperar su brillo. En el trimestre de septiembre, el precio del aluminio en la LME promedió un 4,4% menos de forma secuencial. Sin embargo, el menor costo de producción puede ofrecer cierta protección al margen en los próximos resultados del segundo trimestre.